程炼，中国社会科学院金融所研究员，支付清算研究中心副主任。
互联网支付的发展基于央行的支付清算的系统体系的数据。可以看到，从有数据以来，2013年第一季度一直到2015年的第二季度的发展过程，作为新生事物，它的增长率甚至以超过100%的速度进行增长。2015年第一季度移动支付呈现爆发式的增长，过年春节抢红包已不奇怪。
在央行支付清算系统里，广义的互联网支付分三个部分，包括电话支付，电话支付不是真正意义上的互联网支付，紧紧依靠于电话网络进行支付。第二个就是移动支付；第三个就是互联网支付，
为什么说支付这么重要？一般的金融体系中，支付体系的基本功能，经常不会把电子交易放在前头，更多地把注意力放在中间支付体系上。大家把目光集中在怎样找到更多的钱，而不是考虑更有效的工作。现在，整个情况发生了变化。大家都知道我们现在面临的巨大的宏观经济的压力。面对这种压力最有效的策略就是进行创新，进行更加有效的资源配置。支付体系在这当中能够发挥哪些功能呢？这其中最为基础的一条，就是传统的一条――便利交易。在此之外，提供投资与资源配置的基本信息方面。现在有了大数据，公司监督和公司治理方面通常认为是对股票市场债券市场有着重要影响，比一般的财务报表更清晰地看得到。还有一个就是风险管理，这个以前通常认为是保险市场或者风险管理的系统的一个功能，但是现在，很多人做过P2P平台或者做过供应链金融，都知道现在支付体系变成了资金流量，控制相关的风险。最后，就是动力与集中储蓄，余额宝就是由支付体系衍生出来的，非常有效地实现资金的集中。
讲两个故事更好说明一下上述理论。第一个，在理论界报纸上看到的非常多了，M2、GDP我们国家一直处在很高的水平之上。很多人为此争吵不休，主要的有两种可能的解释，第一种解释就是很多人认为平均的货币流通速度下降了，所以，尽管M2或者换句话说钱很多，但是问题不大，因为这些钱流动的不够，对通货膨胀不构成很大的压力。第二种，由于经济总体交易规模上升了，创造相同的GDP需要更多的金融活动或者交易活动，因此需要更多的M2参与其中，这两者一直打得不可开交。很多人看这些文章的时候，都觉得是理论问题，实际上不是。哪一种解释是正确的，如何验证一种理论，验证的核心又在哪里？我们是要找到总体中经济规模的代理指标，如果不知道经济发生了什么事情，所有解释都只能猜测。
很幸运，通过支付清算系统能够找到。我们可以很清晰地通过支付清算的整个规模，了解经济当中实际发生的交易规模；能够用支付清算的规模来对比M2，大致地看到经济体系中的数据究竟发生了什么变化。从2007年到2014年，除了2009年宏观经济的冲击之外，流通的速度基本没有下降反而上升。换句话说，上面的解释是错误的。但是很糟糕的是，可能是因为我们推广工作做得不够好，所以，现在这种解释仍然占有很大的市场，尽管已经很确凿的证据证明说法是错误的。我们数据支持第二种解释，经济的总体规模在上升。
第二个故事，关于GDP的验证和预测，这个是无论理论界还是实务界都非常关心的问题。经济形势究竟怎样才能够做出很好的预测。同样在这方面，支付清算体系能够给我们非常好的帮助。在这里举一个例子，这只是我们利用相对比较好的指标，基于银行卡的跨行支付业务，我们利用它来进行GDP同比增长的一个预测。通过图线可以看到，它在一些小的细节方面可能差一些，但是在2008年、2009年这个阶段非常好，会显现出整个宏观经济或者GDP的波动。而且，支付业务在数据增长方面有领先期的，领先一个季度。换句话说，通过支付清算业务有一个季度预测的，从数学来说，支付清算业务能够解释GDP增长的70%，如果不那么严格来说，有70%的把握来认为我们的预测是正确的或者说大体上是正确的。
我们来看看最近几个月的这个预测情况怎么样。从2014年开始，总体趋势上都非常近似，但是我们看到基于支付清算体系的数据会更快的下降趋势。2015年第一季度时，两者差不多，但是根据我们支付清算的数据好像实际GDP的同比增长比报告的数值更加低一些。说实话不太清楚，因为我们现在掌握的数据太少了。而且另一方面对报告的GDP不是很清晰。我们又往后做了一期，看到2005年第二季度有明显的上升过程，实际上因为有春节的因素存在，春节抢购，以及抢红包这些活动，所以在第一季度交易量大幅上升。这个大幅上升是不是反映在增值的GDP增长率上，我们过一段时间看第二季度的预测是否准确了，现在大概在8%左右，比第一季度稍微高一些。
为了把这个故事说的更加完整，我们再来看另外一个问题。所谓社会规模型，根据上一季度的情况推测一下这一季度的情况。现在我们假设把社会规模型拉进来，是否有助于改善我们的预测指标。可以看到，在2013年以后加入社会规模型，明显地提高了；同时我们看到对于2015年第二季度和预测更加保守。需要注意到另外一方面，2008年到2010年这段时间，大家对比一下刚才的波峰和波谷的变化，实际上2009年危机发生之后，基于社会规模型预测不但没有提高反而下降了，恰恰反映了支付数据。假如根据上个季度推测这个季度的情况，作为很狡猾的策略，有20%的波动不会有很大的问题；假如能够有把握预测它的增长趋势相对比较确定的，但是一旦出现了2008年危机的情况，上述策略就失灵了，这样的情况下支付数据帮助很好地预测真正经济走势是什么样的。所以，这恰恰说明了基于支付体系所做的工作，在最危险的时候能够帮助你。
基于上面所述，我们转到政策性的话题上。大家知道，市场是有反升性的。接下来讲的另一个问题就是这些对于监管部门的政策意味着什么？同时再反过来，对于你意味着什么？央行研究部门都已经认识到货币流通机制、货币传导机制的过程和原来想象的不一样，央行很快把支付清算体系对于货币流通速度，以及货币传导体制的过程引入到这个里面来，两个非常重要的，换句话来说就是通货膨胀。
第二个大的方向，流动性供给与风险防控，考虑到支付体系更加的现代化，它的含义第一个泡沫形成更加容易。我们知道通过便捷的系统，筹到那些不存在的项目形成一个大大的泡沫，同时还产生了另外一个问题，金融体系的风险敏感性。实际上前面预测的时候，我们已经看到，支付清算系统对于风险的敏感度远远高于传统的金融体系，当然这是一个好事，但是也是一个坏事儿。这意味着在这个地方大家行动非常敏捷，喊一声着火可能有很大的动静。这引发后面两个问题，央行如何面对这样的情况？第一个，央行更多的对支付体系进行监控，现在的P2P或者其他的这些互联网支付，有太多的法律风险，而且其中很多风险是蕴含着很多问题。还有一个就是刚才所说的宏观经济的新调节，换句话说就是掺沙子的问题，这种情况下可能更好的是央行需要在这个支付体系当中掺一下沙子，或者说，每个人绑一个安全带，大家喊着火的时候有秩序的退场，有一个控制，使得今天当天结算量有一个稳定的过程。通俗地说，基本上类似于股市当中的印花税，可能放在实体经济当中来。
来源：中国社会科学网
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